Oli kyse millaisesta sijoitustyylistä tahansa, lopputulos on aina osittain sattuman varassa. Sijoittaminen suuntautuu aina tulevaisuuteen, mikä on poikkeuksetta epävarmaa. Sijoittajan perimmäinen tehtävä on valikoida todennäköisin tulevaisuuden kulku ja lyötävä sen puolesta vetoa. Näin ollen tuurin merkitystä ei voida kokonaan erottaa onnistumisista.
Toisaalta olisi röyhkeää väittää maailman Buffettien, Mungereiden, Lynchien ja Dalioiden menestymistä puhtaasti tuuriksi, mutta aivan yhtä lailla olisi naiivia kieltää hyvän onnen ja sattuman merkitys.
Tässä kirjoituksessa selvitetään, miten vahvasti sattuma lopulta ohjaa sijoitusmenestystä, ja kuinka monet asiat lopulta ovat vaikutusvaltamme ulottumattomissa.
Sattuman kauppaa syntymässä
Yleisesti ottaen sijoitustuuri mielletään onnistuneeksi yksittäiseksi tai useammaksi sijoitukseksi. Asia ei kuitenkaan ole aivan näin yksinkertainen. Tuurin todellista olemusta ja merkitystä tarkastellaksemme on sukellettava pintaa syvemmälle ja selvitettävä, miten paljon elämässä on loppujen lopuksi kiinni tuurista. Lähtökohtaisesti tuuri koskettaa niitä asioita, joihin ei itse voi juurikaan vaikuttaa. Mikäli jokin asia on oman vaikutusvallan piirissä, lopputulos on pitkälti itsestä kiinni, jolloin tuurin merkitys on vähäisempi.
Tuurin synonyyminä ja tässä yhteydessä jopa sopivampana sanana voidaan käyttää sattumaa. Sattuma määrittää esimerkiksi yksilön luonteenpiirteet, perheen, lapsuuden kasvuympäristön, mielenkiinnon kohteet, vahvuudet ja heikkoudet, fyysiset ominaisuudet, ja niin edelleen. Kaikilla näillä on merkittävä vaikutus siihen, missä ja missä määrin kukin menestyy elämänsä aikana. Mitä korkeampaan suorituksen tasoon edetään, sitä tärkeämmäksi oikeiden ominaisuuksien omaaminen muodostuu.
Bill Gatesin rajaton onni
Kun tarkastelemme menestyneitä henkilöitä, olemme taipuvaisia ihmettelemään heidän erehtymätöntä bisnesvainuaan, sammumatonta työmoraalia tai visionääristä ajattelua. Menestyksen takana on kuitenkin yllättävän iso osa puhdasta sattumaa, mikä ei välttämättä näy päälle päin. Tätä ilmiötä tarkastelee Malcolm Gladwell Kirjassaan Outliers, johon seuraava Bill Gatesin elämästä kertova esimerkki perustuu.
Gatesin ensimmäinen onnenpotku sattui heti syntymässä, sillä hän sattui syntymään oikeaan aikaan oikeaan paikkaan, toisin sanoen, vuonna 1955 ylempään keskiluokkaan kuuluvaan perheeseen. Korostettakoon vielä ajankohdan merkitystä, sillä esimerkiksi Steve Jobs sattui syntymään samana vuonna ja Microsoftin entinen toimitusjohtaja Steve Ballmer vuonna 1956. Yllätys yllätys, myös Microsoftin toinen perustaja, Paul Allen, syntyi samoihin aikoihin vuonna 1953. Syntymävuodella on olennainen merkitys, sillä kyseinen ajankohta sattui oleman täydellinen uuden teknologian hyödyntämisen kannalta. Kymmenen vuotta suuntaan tai toiseen olisi ollut liian myöhäistä tai aikaista.
Oikeaan perheeseen syntyminen puolestaan mahdollisti Gatesin pääsyn Lakesiden yksityiskouluun, jossa häntä kohtasi toinen, todennäköisyydeltään vielä harvinaisempi sattuma. Lakesiden koulusta sattui kaiken muun hyvän ohella löytymään tietokone vuonna 1968. Vertailun vuoksi todettakoon, että koko maailmassa tietokoneiksi luokiteltavia laitteita oli tuohon aikaan alle tuhat kappaletta. Gates sai näin kellotettua valtavan määrän harjoitustunteja ikäänsä nähden, mikä auttoi häntä saavuttamaan korkean osaamisen tason nuoressa iässä.
Kolmantena merkittävänä tekijänä mainittakoon Gatesin koodaamiseen soveltuva luonteenlaatu, jossa yhdistyvät sekä kapasiteetti uuden omaksumiseen että sisäinen palo itse tekemistä kohtaan. Tuuria tarvitaan siis myös olosuhteiden ja sisäisten ominaisuuksien yhteensovittamiseen, sillä hedelmällisimmätkään lähtökohdat eivät riitä, mikäli omat kyvyt ja mielenkiinnon kohteet ohjaavat toisaalle. Voidaan siis turvallisin mielin todeta, että Gates sattui olemaan poikkeuksellisen onnekas sekä henkilökohtaisten ominaisuuksien että ympäröivien olosuhteiden suhteen.
Tuurin merkitys sijoittamisessa
Tämän pitkäksi venyneen pohjustuksen jälkeen pääsemme vihdoin sijoittajamenestyksen ja tuurin väliseen yhteyteen.
Aloitetaan pohtimalla sijoittajana menestymistä tukevia henkilökohtaisia tekijöitä. Näitä ovat muun muassa sopivat luonteenpiirteet ja mielenkiinnon kohteet, varhain aloittaminen, pitkä ikä, hyvä terveys sekä riittävä älykkyys. Lisäksi on syntymäaikaan ja -paikkaan liittyviä tekijöitä, kuten edeltävässä suurilta katastrofeilta eli sodilta, luonnonmullistuksilta ja hyperinflaatioilta välttyminen. Syntymäpaikan tulisi puolestaan olla sellainen, että sijoittajana toimiminen on vallitsevien instituutioiden puolesta ylipäätään mahdollista – maassa on siis oltava valvottu omistusoikeus sekä toimivat pääomamarkkinat.
Vasta kaikkien näiden ja monien muiden itsestä riippumattomien tekijöiden jälkeen kuvaan astuu sijoittajan oma taito. Vaivannäöllä voi toki korvata monia puitteita, mutta ajatuksena nimenomaan on, että vaivannäön edellytyksenä on tietynlaisten tekijöiden omaaminen, mikä on kiinni sattumasta.
Olennaista on siis ymmärtää, miten paljon sijoitusmenestykseen liittyviä tekijöitä sijaitsee oman vaikutusalueen ulkopuolella. Suurin osa potentiaalisista Mungereista, Buffeteista ja Saarioista kariutuu jo syntymävaiheessa väärän syntymäpaikan tai -ajan seurauksena. Isommassa mittakaavassa ajateltuna on käytävä satumainen tuuri, että on ylipäätään mahdollista toimia sijoittajana.
Valitettava tosiasia on, että kuka tahansa ei voi menestyä sijoittajana eikä kaikista voi tulla miljonäärejä. Vastaavasti menestyneet sijoittajat ja varakkaat henkilöt eivät voi millään tasolla väittää, etteikö tuurilla olisi tekemistä heidän menestyksensä kanssa. Self-made man -tyyppinen ajattelu onkin lähinnä älyllistä laiskuutta ja oman egon pönkitystä, sillä yksikään sijoittaja ei ole menestynyt ilman suotuisia ja hänestä riippumattomia tekijöitä.